為了穩(wěn)經(jīng)濟，一季度地方政府舉債已經(jīng)超過2萬億元。

  目前，地方政府唯一合法舉債渠道是發(fā)行地方政府債券。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年一季度全國發(fā)行地方政府債券約2.1萬億元，比去年同期增長約15.6%。

  “這表明今年以來地方政府債券發(fā)行進度還是比較快的，這也反映了積極財政政策加力提效，加大財政支出力度，從而促進經(jīng)濟增長。”中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴第一財經(jīng)。

  地方政府債券按用途分為新增債券和再融資債券。新增債券主要是用于基礎(chǔ)設(shè)施等重大項目、民生項目等建設(shè)，今年一季度地方政府債券以新增債券為主。

 根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年一季度新增地方政府債券發(fā)行約1.67萬億元，同比增長約6.3%。其中新增地方政府專項債券(下稱“專項債”)發(fā)行約1.36萬億元，同比增長約4.5%。

  專項債是投向有一定收益的公益性項目，一般來說收益能夠償還本息。目前專項債是政府帶動擴大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的重要手段。

  近些年專項債發(fā)行規(guī)?？焖倥噬?020年以來新增專項債規(guī)模均保持在3萬億元以上高位。今年新增專項債規(guī)模約3.8萬億元，目前一季度實際發(fā)行進度(實際發(fā)債額度占總規(guī)模)約36%，進度較快。

  那么今年一季度的1.36萬億元新增專項債資金花在哪了？基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然是大頭。

  目前，財政部公開了前兩個月的新增專項債資金投向。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，今年前兩個月新增專項債分別用于市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施2757億元(占新增專項債發(fā)行總額比重約33%)，社會事業(yè)1538億元(占比約19%)，交通基礎(chǔ)設(shè)施1320億元(占比約16%)，保障性安居工程1271億元(占比約15%)，農(nóng)林水利753億元(占比約9%)。另外，新增專項債資金還投向生態(tài)環(huán)保、倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。

  中泰證券研究所數(shù)據(jù)顯示，3月份的新增專項債主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項目、保障性安居工程。

  溫來成表示，從一季度新增專項債投向來看，跟近些年相似，主要聚焦在市政和產(chǎn)業(yè)園、交通、社會事業(yè)(醫(yī)療、教育等)等領(lǐng)域。

  此外，與往年不同，今年專項債新增了兩大細(xì)分投向領(lǐng)域，分別是新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新能源領(lǐng)域。前者主要是指云計算、數(shù)據(jù)中心、傳統(tǒng)基建智能化改造、國家和省級公共技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型平臺，后者主要包括公共領(lǐng)域充換電基礎(chǔ)設(shè)施、大型風(fēng)電基地等綠色低碳能源基地。

  財政部數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，新增專項債新型基礎(chǔ)設(shè)施68億元(占比約0.8%)，新能源項目14億元(占比約0.2%)。

  溫來成認(rèn)為，目前專項債投向新基建、新能源項目資金相對比較少，占比比較低。這一方面是因為新基建里有部分項目適合企業(yè)投資，有部分適合政府投資，還有介于兩者之間的，因此政府會比較慎重。而新能源項目投資規(guī)模大，建設(shè)周期長，項目比較復(fù)雜，而且像光伏、風(fēng)力發(fā)電等項目還有棄電等風(fēng)險，因此項目不成熟的話，地方不敢輕易發(fā)債。

  粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，未來應(yīng)優(yōu)化債務(wù)的投向結(jié)構(gòu)。目前投向新能源、新基建的專項債占比非常低，而增加這些領(lǐng)域的投向，一方面能夠滿足服務(wù)于高質(zhì)量發(fā)展的需要，另一方面有利于提高整個項目的收益。

  除了新增專項債之外，一季度地方發(fā)行了3100多億元新增一般債券。一般債券主要是為沒有收益的公益性項目籌資，資金主要投向社會事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政建設(shè)、農(nóng)林水利等領(lǐng)域。

  為了盡快發(fā)揮債券資金效應(yīng)，不少地方也要求加快新增債券尤其是專項債發(fā)行使用。

  比如廣西財政廳要求，2022年發(fā)行的專項債要確保在2023年一季度使用完畢，2023年一季度發(fā)行的專項債要確保在上半年使用完畢，盡早發(fā)揮專項債資金促投資、穩(wěn)增長作用。

  專項債加快發(fā)行，疊加政策性開發(fā)性金融工具等，為重大基建項目籌資，推動基建投資保持較快增長。

  國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前兩個月基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長9.0%。其中鐵路運輸業(yè)投資增長17.8%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長11.2%。

  除了新增債券之外，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年一季度發(fā)行再融資債券約4400億元，同比增長約73%。再融資債券主要是用于償還到期地方政府債券本金或存量債務(wù)，即“借新還舊”。

  “這反映今年到期債券償還本金壓力比較大。”溫來成說。

  中誠信國際研報稱，今年將有3.65萬億元地方政府債券到期，預(yù)計再融資債發(fā)行規(guī)模在3.2萬億元左右。

  接受第一財經(jīng)采訪的地方債專家認(rèn)為，今年新增地方政府債券預(yù)計達到4.52萬億元，因此今年內(nèi)還將有約2.8萬億元新增債券待發(fā)行，預(yù)計在今年前三季度基本完成發(fā)行，以盡早實現(xiàn)實物工作量，推動經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

  隨著近些年地方政府債券發(fā)行規(guī)模快速攀升，地方政府債務(wù)余額也明顯增加，不過風(fēng)險總體安全可控。

  財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月末，全國地方政府債務(wù)余額36.2萬億元。

  為了提高地方政府債券資金使用效益，防范債務(wù)風(fēng)險，今年財政部進一步強化地方政府債務(wù)管理。

  比如今年預(yù)算報告要求，做好專項債項目前期準(zhǔn)備，提高項目儲備質(zhì)量，適當(dāng)提高資金使用集中度，優(yōu)先支持成熟度高的項目和在建項目。加強專項債投后管理，嚴(yán)禁“以撥代支”“一撥了之”等行為，健全項目管理機制，按時足額還本付息，確保法定債券不出任何風(fēng)險。

  第一財經(jīng) 作者：陳益刊